红星资本局3月7日消息，“连锁火锅第一股”呷哺呷哺（00520.HK)）昨日晚间公告称，预期2025年收入约为38亿元，同比减少约20%；预期2025年净亏损2.9亿元至3.1亿元，亏损较2024年同期收窄，减少了约22.2%至27.2%。
从2021年开始至今，呷哺呷哺经历了连续5年的亏损，虽然在2023年亏损曾首次收窄，不过在2024年再度扩大，净亏损达3.98亿元，叠加2025年预期数据，公司在过去5年的亏损将超过15亿元。
红星资本局注意到，面对连年亏损，自去年底以来呷哺呷哺动作不断。2025年12月，其推出了“呷哺牧场”自选小火锅品牌，2026年1月又推出聚焦牛排赛道的“呷牛排”。
3月7日，业内专家告诉红星资本局：“目前来看，这两个品牌市场机会还是很大的，但最终成败与否在于精细化的运营能力，比如是否真的可以把高端食材的价格打下来，如何让消费者觉得‘值’，怎么控制好成本避免再度陷入亏损境地，在目前的财务状况下，市场留给集团的机会已经不多了。”
呷哺呷哺2025年预亏近3亿元
亏幅同比收窄
公开资料显示，呷哺呷哺于1998年11月在北京成立，前身是台商贺光启将“一人一锅”台式小火锅模式引进大陆打造出的小火锅品牌“呷哺呷哺”。1999年，呷哺呷哺在北京开设了第一家餐厅，2014年，呷哺呷哺在港交所上市，成为“连锁火锅第一股”。
从业务布局来看，公司在多个领域均有涉猎，主要品牌为呷哺呷哺和凑凑。据公司官网介绍，在品牌餐饮领域，呷哺呷哺相继推出台式小火锅“呷哺呷哺”，轻奢台式有料火锅“湊湊”，欢乐烧肉“趁烧”，新式茶饮“茶米茶”等；在新零售领域推出“呷哺食品”“壹心厨”，聚焦火锅底料、蘸料、预制菜、方便食品等。基于20余年餐饮设计装修经验，公司于2021年5月成立了设计工程公司，入局餐饮业装修设计工程赛道。
据2025年中期报告数据，截至去年6月，呷哺呷哺总共运营937家餐厅，其中呷哺呷哺有763家门店，凑凑有174家门店，窄门餐眼显示，茶米茶目前有11家门店，趁烧已无在营门店。
红星资本局注意到，自2021年起，呷哺呷哺处于连续亏损状态。2021至2024年分别实现净亏损2.93 亿元、3.53亿元、1.99亿元、4.01亿元。3月6日晚间，公司预告2025年净亏损为2.9亿元至3.1亿元，亏损较2024年同期收窄，减少了约22.2%至27.2%，若以此计算，呷哺呷哺五年累计亏损为15.36亿元至15.56亿元。在营收层面，预期2025年收入约为38亿元，同比减少约20%。
截图自呷哺集团2024年年报
“趁烧的失利主要是生不逢时，最早超过200元客单价的烧烤，在主打性价比的消费市场中很难获得消费者认知，烧烤本来就是一个接地气的餐饮类别，如果没法做出足够的体验和情绪价值，复购便无从谈起。”3月7日，凌雁管理咨询首席咨询师、食品及餐饮行业分析师林岳告诉红星资本局。
林岳认为，呷哺集团连续几年亏损，主要原因在于其战略上的误判和摇摆，呷哺呷哺最早的定位是高性价比的“一人火锅”，但是后续为了转型休闲正餐持续涨价，食品安全投诉频发，消费体验跟不上，导致在消费降级时期顾客大量流失，其次，定位中高端的品牌湊湊持续亏损，没有做出自己的差异化，孵化的烤肉品牌趁烧也没有成功，整体已经陷入一个无解的境地。
将积极推进多项前端业务创新
创始人曾称“价格战没有未来”
红星资本局注意到，公司在最新公告中也表示，面对餐饮市场的挑战与消费者需求的变化，集团将继续积极推进多项前端业务创新并精细化各项营运管理，其中第一点就是依托本集团全资附属肉品加工企业的规模化优势，深化“源头把控－集中加工－多品牌直供”的整合模式，为集团旗下新推出的品牌，如“呷哺牧场”及“呷牛排”等创新业态提供稳定且具成本优势的统筹供应，进一步筑牢供应链自主可控的长期竞争壁垒。
林岳表示，目前来看，呷哺牧场和呷牛排的定位是想回归平价，用集团供应链的优势来打造“质价比”，如果商业模式能够跑通，市场机会还是很大的，但最终成败与否在于精细化的运营能力，比如是否真的可以把高端食材的价格打下来，如何让消费者觉得“值”，怎么控制好成本避免再度陷入亏损境地，“在目前的财务状况下，市场留给集团的机会已经不多了”。
据界面新闻报道，今年1月，呷哺呷哺集团创始人贺光启在接受其采访时表示：“价格战是没有未来的，没有任何可持续发展的空间，利润已经没有了，做那个有什么意义？”面对旗下品牌进入调整周期，公司连续亏损，他采取的办法是调整门店模型、菜品组合，并开出具备质价比标签的新副牌。
美团平台显示，呷牛排目前在北京龙德广场有一家门店，均价为102元一人，该门店近期推出了试营业特惠，消费者可以用84元的价格购买黑胡椒传奇牛排套餐并畅吃158款副餐，近半年已售出超1000单。
呷哺牧场在上海有安亭财富广场店和上海御桥96广场店两家门店，均价分别为56元一人和47元一人，在团购套餐中，28.8元的素食主义单人餐销量最好，安亭财富广场店的销量超过200单。
对于“呷牛排”和“呷哺牧场”目前的总门店数及扩张相关问题，3月7日，红星资本局尝试咨询呷哺呷哺相关工作人员，截至发稿，暂无回复。
红星新闻记者 俞瑶 周怡
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